2012年電信業最勁爆的話題

個人認為2012年電信業最勁爆的話題將是亞太電信EPS追上遠傳, 但目前股價不到1/5!


研究過電信業固定成本的人就知道, "網內互打不用錢" 這個行銷策略是 GSM 系統的死穴,

這個 Business model 不只是亞太獨創的發明, 恐怕也只有亞太電信才能賺錢.


因為亞太以 1400人力+2500座基地台 即可涵蓋全國, 看看三熊的人員規模就知道亞太電信固定成本之低幾乎只有GSM同業的 1/3~1/15,三熊的GSM系統如果全面跟進"網內互打不用錢", 那恐怕語音部門立即陷入虧損.這點可說是讓電信三熊如芒在背, 卻又無可奈何!

所以亞太推行網內互打不用錢這個策略5年以來,

唯一豁出去全面跟進的只有威寶, 而且一直處於虧損狀態!(因為它沒有固網及跟隨者)

雖然三熊也在去年推出的"網內互打不用錢"雖號稱有>650萬用戶,

但這是必需綁住3.5G上網吃到飽, 月付 1170以上才有的優惠, 所以也只有一小部分用戶受益.


為了綁住客戶, 目前三熊皆想盡辦法擴充無線寬頻客戶以提高EBITDA,

但這又遇上高價智慧手機必須犧牲語音收入的利潤來補貼3.5G上網客戶,

造成客戶營收大增, EPS 卻停滯甚至萎縮的現象.

(遠傳100年營收增加42億元EPS只有增加0.01元/股;2.72 to 2.73元/股,但亞太100年營收增加25億元EPS:1.12 to 1.8元/股)

兩家股本都是在320幾億元的公司差真多,

亞太過去三年 EPS 皆以每年 0.5~0.6 的速度增長, 根據估計100年約1.8元/股,

所以敝人可以斷言,

2012年即將達到2.0~2.4, 而2013年上市後應該有機會達到3元!


上市前的比價效應, 將會將亞太股價推上應該有的價位, 敬請期待.